LONDON (Reuters) – Zambias internationale obligationsindehavere har kritiseret Den Internationale Valutafonds rammer for gældssanering som “vilkårlige” og for at udelukke landets indenlandske gæld, har kilder, der er involveret i processen, fortalt Reuters.
Zambia har været i betalingsstandsning i næsten to år, og i en IMF-gældsbæredygtighedsanalyse, der blev offentliggjort i sidste uge, opfordres landet til hurtigt at reducere sin gældsbetjeningskvote til en “tærskel” på 140 % fra 153 % og til 84 % i 2027.
“Nu har de pludselig et vilkårligt tal på 84 %”, sagde Kevin Daly, chef for gæld på de nye markeder hos Abrdn, som er formand for en komité af obligationsindehavere, der anslås at have omkring 45 % af Zambias gæld på det internationale marked til en værdi af 3 mia. dollars.
“Hvordan er du kommet frem til det tal? Det er et helt andet tal end tærsklen (140 %)”, sagde han til Reuters og opfordrede IMF til at mødes med obligationsindehaverne, som har klaget over at være blevet holdt udenfor, mens IMF og de bilaterale kreditorer udarbejdede en plan.
En talsmand for IMF sagde, at den ville orientere Zambias kreditorer om økonomiske prognoser og politikker og afviste, at målet på 84 % for gældskvoten i forhold til eksporten var “arbitrært”.
“Målet er solidt forankret i IMF-WB’s gældsbæredygtighedsramme for lavindkomstlande”, hed det i en kommentar pr. e-mail. “Det er i overensstemmelse med et niveau af udlandsgæld i forhold til eksport for et land, der har plads til at absorbere chok.”
Zambias meget forsinkede gældssanering ses af analytikere som en testcase for, hvad der forventes at blive en bølge af misligholdelser i fattigere lande, der har lånt meget, ikke kun på kapitalmarkederne, men også fra lande som Kina.
David Malpass, formand for Verdensbanken, IMF’s søsterorganisation, sagde i sidste uge, at “en dyb gældsreduktion på 45% i nettonutidsværdi (NPV) er afgørende”.
En lettelse af denne størrelsesorden “ville ikke være acceptabel (for) kreditorerne”, herunder kinesiske långivere, sagde Daly.
Han afviste at sige, hvad andre obligationsindehavere ville gå med til, men sagde, at fra hans perspektiv, “Hvis det var noget mere i… 20-30%, så tror jeg, at det ville være acceptabelt.”
En obligationsgenoprettelsesværdi på 65-75 dollars med et afkast på 11-12% var “realistisk”,” sagde han.
Obligationsejerne er også utilfredse med, at 11,6 mia. dollar i gæld i lokal valuta, hvoraf 3,2 mia. dollar er ejet af udenlandske investorer, er udelukket fra omstruktureringen, sagde en anden kilde, der er involveret i processen.
Personen, som er bekendt med udvalgets holdning, men talte på betingelse af anonymitet, sagde, at det indebærer, at denne gæld i praksis vil have forrang for euroobligationerne, som er underlagt internationale love.
Han satte også spørgsmålstegn ved, om det ville være rigtigt at medtage gæld i lokal valuta, der ikke er genstand for omstrukturering, i gældsmålene, da det “presser den mængde gældsbetjening, der er til rådighed til at betjene den eksterne gæld”. Alligevel sagde han, at obligationsejere var “opmærksomme” på, at omstrukturering af lokal gæld kunne skabe problemer i Zambias banksektor.
Det var “myndighedernes hensigt at udelukke disse obligationer fra omstruktureringen”, sagde IMF’s talsmand.
Kilder:
https://creditro.com/da/